关于公司理财的误区分析—财经金融.doc

关于公司理财的误区分析 — 财经金融 公司理财的根本目的是股东利益的最大化。首先要保证公司有正常运营和发展所需的资金，其次才是如何处理好其闲置资金，以提升资金回报率，寻求稳定且理想的投资产品。 一、筹资比用资更重要 现实中，企业的财务经理总将“资金紧张”挂在嘴边，并常常为筹资疲于奔命，认为企业的理财目标就是筹资，只要筹到资金便是见到了效益。但事实上，很多企业的资金并不缺乏，缺乏的是营运资金以及保值增值的能力。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产流动性差，变现能力不强。一个企业应拥有多少资金，必须与其自身的经营规模、投资方向相适应，一味追求取得增量资金而盘活存量资产，往往是其经营失败的祸根。 另外，任何从筹资渠道融来的钱都不是免费的“唐僧肉”，而很可能是一块“烫手的山芋”，因为资金的提供者总要获得期望中的收益。 企业没有好的投资项目，或投资收益远低于筹资成本时，不如不筹资。“企业是在为银行打工”，形象地反映了某些经营者的这种状态。 二、发股票比借贷好 不少企业的大股东将股权融资视为“不需要还的钱”，这是因为小股东对公司的经营和分红都没有发言权，但这种转型期的特有现象不会持久。 1993 年，广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到 30%的股权，后者历年得到的分红早已超过当年的投资。但为了维护自己在玉柴的权益不被稀释，丰隆在玉柴美国再融资、回归 A 股等方面顽强抵抗。玉柴奋斗了十几年，仍无法摆脱丰隆股权这道“紧 箍咒”。 事实上，欧美成熟企业在融资中严格遵从所谓的“啄食顺序”：先内部融资后外部融资，先债权融资后股权融资。因为股权融资必须让渡公司的一部分控制权，综合比较是最昂贵的融资方式，越是效益好的公司越应当避免这种融资方式。 三、举债经营可以充分利用资源 当公司的净资产收益率高于借贷利率时，举债经营可以发挥财务杠杆的作用。这样也能尽可能多地占用资源。 举债经营的另一个好处称为“税收档板儿”。各国的税收法规都允许企业将债务利息在税前扣除。假设某公司以自有的 1 亿元作为流动资金，当年取得 2000 万元税前 利润、需交纳所得税 660 万元，税后净利润为 1340 万元。如果该公司举债 1 亿用作流动资本，当年息税前利润达 4000 万元，支付年息 500 万元 (产生 165 万元的“税务档板儿” )，需交纳所得税 1155 万元，税后净利润为 2345 万元。