借鉴国际经验促进我国利率市场化改革—财经金融.doc

借鉴国际经验促进我国利率市场化改革 — 财经金融 一、国外利率市场化的改革实践 1.美国利率市场化改革。美国的利率市场化改革是典型的市场导向型。 1929 年～ 1933 年经济危机的冲击，使得美国实行了利率管理的改革措施，“ Q 条例”是美国利率管理的象征。 Q 条例的持续长期作用，影响了经济的有效运行。到 1979 年～ 1980 年时，整个经济形势极为严峻，迫于客观形势的压力，美国国会于 1980 年通过了《解除存款机构管制与货币管理法案》，规定在 6 年内将 Q 条例对于一切存款机构持有的定期存款和储蓄存款的利率上限取消，由此揭开了利率市场化改革的序幕。此后的 6 年中，美国成功废除了 Q 条例，于1986 年实现了利 率市场化。 2.日本的利率市场化实践。日本利率市场化改革是以国债利率市场化为突破口展开的。日本在二战后很长时期内一直推行低利率政策，以维持国内金融体制的稳定，加快经济复苏和高速发展。但 1973 年以后，日本经济进入低增长时期，政府为刺激经济增长，财政支出日渐增加，扩大国债发行成为政府当时最便利的选择。为了提高国债的流动性，日本开辟了国债流通市场，由此开始利率市场化改革。日本利率市场化的进程：从 20 世纪 70 年代末，实行国债发行和交易利率的市场化； 70 年代末到 80 年代初，丰富短期资金市场上的交易品种并扩大其 交易规模，实现银行间市场中长期债券市场，短期资金市场上大额交易品种的市场化； 80 年代初至 80 年代末，随着金融创新和交易品种的小额化，将市场利率从大额交易导入小额交易； 90 年代初至 1994 年 10 月，实现存款利率的市场化，完全放开利率管制，实现利率的全面市场化。 3.拉美三国利率市场化改革实践（阿根廷、智利、乌拉圭）。拉美三国的利率市场化改革是从 20 世纪 70 年代中期开始的，当时客观经济不稳定，财政赤字高居不下，通货膨胀严重，而储蓄率、投资率非常低，经常账户有较大赤字。在这种宏观背景下，拉美三国基本采取的是 激进式改革。其改革的措施有 :（ 1）取消对利率和资金流动的控制 ;（ 2)取消指导性信贷计划 ;（ 3）对国有银行实行私有化政策 ;（ 4)减少本国银行和外国银行登记注册的障碍。在金融改革过程中，拉美三国不但没有加强银行系统和金融机构的监管，反而放松监管，导致金融系统混乱，银行违约风险加剧。拉美