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理财产品市场分析 — 财经金融 9 月份的信贷投放超出了市场的预期。 但是超出市场和大众预期的远不止此，在信贷投放主力发生转变的同时，大量信贷资产正在银行体系内进行规模转移。尤其是近期火爆发行的银行理财产品，更是信贷进行‚乾坤大挪移‛ 的途径之一。 信贷规模‚失踪‛ 3559 亿元， 4104 亿元， 5167 亿元。相比今年上半年，三季度全国人民币信贷投放已有所收敛，却未改逐月上升趋势。机构普遍认为，9 月份信贷投放超出市场预期。 与之相反的，是票据融资自 7 月份以来连续三月负增长，且规模仍有扩大趋势。 9 月份当月，票据贴现减少 3517 亿元。 今年下半年以来，自去年 11 月开始的信贷激增中累积的巨额票据陆续到期，监管机构对银行的资本金约束也逐步增强，全国商业银行体系形成了以票据置换为特征的信贷增长模式，一般性贷款占比迅速上升。 根据人民银行公布的货币信贷数据， 9 月份票据贴现当月减少3517 亿元，一般性贷款增长规模实际达到 8684 亿元。 7、 8 两月，一般性贷款实际增长规模也在 5541 亿元和 6868 亿元。 而来自业内人士的说法是， 实际信贷投放还不止这个数字。 ‚上半年大中型银行在基础设施建设项目上大量投入信贷，以致信贷规模增长过快。监管部门多次对此给出风险提示，三季度全国信贷投放明显有收缩迹象。但是从机构分类来看，上半年信贷增长主要集中在国有银行，三季度收缩最多的也是国有银行，政策性银行、邮储行、城商行和农信社反而成了信贷投放的主力。‛一股份制商业银行副行长这样表示。 这样的转变并非自然现象，其背后，是大量信贷资产在银行体系内进行规模转移。业内人士透露，信贷资产规模转移最普遍的两种方式，是通过信托平台发售理财产品，或是通过买 断、回购在同业间转移资产。 普益财富统计数据显示，今年前 7 月，商业银行发售信贷资产类理财产品约 1000 多款，但从 8 月份开始出现爆发式增长。 8 月份，全国商业银行共发售信贷资产类理财产品 210 多款， 9 月份发售超过300 款。且 9 月份以来，单一信贷资产类信托理财产品变得更多。 与此同时，来自大中型银行的信贷资产转出也纷至沓来。山东、江苏、浙江等地多家农信机构人士透露，信贷资产转移在三季度比上半年多了许多。‚特别是 9 月份，买断的，回购的都有。‛ 通过买断性信贷资产转让，债权人则由信贷资产