城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析.doc
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析 长期以来 ,我国轨道交通发展缓慢主要是受资金困扰。由于城市轨道交通投资巨大 ,仅靠政府投资是不现实的。为了解决资金问题 ,加快我国轨道交通建设的步伐 ,国务院办公厅下发了《关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》 (国发办 [2003] 81 号文 ),提出实行投资渠道和投资主体多元化 ,鼓励社会资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建设和运营。 1 城市轨道交通项目融资模式分析 城市轨道交通融资的基本模式有政府融资和市场化融资两种模式。 1.1 政府融资模式 政府融资以政府信用为基础 ,通过特定的政府融资主体展开 ,实行“政府职能、企业运作”。其融资主体是经政府授权 ,代表政府进行轨道交通建设的具备法人资格的经济实体。 资金来源渠道主要包括 : (1)政府财政拨付的资本金 (自有资金 ),包括各级政府的财政预算内资金、城市建设基金、土地批租收入、人防专项资金、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等 ; (2)国债资金 ; (3)国内政策性银行的政策性贷款 ; (4)境内外发行国际债券 ;(5)向外国政府或国际金融组织贷款 ; (6)依托于政府 信用的商业贷款等。 政府投融资主体采用直接投资方式进行投资 ,既可以采取独资方式 ,也可以采取控股、参股或其他方式进行。政府投融资主体代表政府以股权方式投入 ,其他企业的资金依法享有股东权益 ,一般不享有政府行政管理职能。 1.2 市场化融资模式 市场化融资是以企业信用或项目收益为基础 ,以商业贷款、发行股票等商业化融资为手段 ,筹集资金并加以运用的金融活动。 市场化融资的主要融资渠道有 : (1)项目融资 ,包括 PPP、 BOT、 BOO、 TOT、ABS 等 ; (2)国际金融机构贷款 ,包括国际货币基金组织贷款、 世界银行贷款、亚洲开发银行贷款等 ; (3)租赁融资 ; (4)国内商业银行的商业性贷款 ; (5)私募发起人、发行股票等股权融资 ; (6)依托企业信用发行企业债券 ; (7)留存收益等内源融资 ; (8)国外政府贷款。 1.3 政府融资模式与市场化融资模式的比较 政府融资能依托政府财政和良好的信用 ,快速筹措到资金 ,操作简便 ,融资速度快 ,可靠性大。其融资量的大小 ,取决于政府的财政能力和所能提供的信用程度。缺点是对政府财政产生压力 ,受政