从美国安然公司破产案例看银行对项目的信贷管理.doc
从美国安然公司破产案例看银行对项目的信贷管理 摘要:本文从美国安然公司破产案例出发,结合国内银行业务实践,提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法,主要有:对借款人资产负债结构、账面价值与资产的市场价格的认识;借款人稳健经营问题,尤其是流动性风险问题;银行分散化投资的信贷原则问题;关于无担保的信用贷款问题,等等。 美国安然能源公司( Enron Corp.ENE),曾名列世界 500 强第 16 位,并连续 4 年荣获“美国最具创新精神的公司”称号, 2001 年被美国《财富》杂志评为全球最受称赞的公司。 2001 年 9 月 30 日其资产负债表上显示的总资产达 618亿美元; 2000 年 8 月,其股价曾超过 90 美元,其业绩甚至超过 IBM 和 AT&T 这些市场表现优异的公司。但即使是这样曾经是“业绩优良”的巨型公司,在涉嫌做假帐 [1],受到美国证券交易委员会调查的消息公布后,该公司股价大幅下跌,标准普尔等评级机构将其债券评级下调为垃圾级 [2],不 得不递交了破产保护申请,成为有史以来最大的公司破产案 [3]。该公司目前也在中国开展业务 [4],其破产在全球证券及银行业中引起较大震动。本文从美国安然公司破产案例出发,结合国内银行业务实践,提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法。一、要对公司的资产价值进行正确的判断,不仅要分析企业的财务报表,更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。 对企业资产价值进行评估,是金融分析的三大支柱之一 [5]。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则,对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。 通常,我们在对借款人的财务 状况进行评审时,关于企业的财务信息主要来源于其财务报表,但由于这些财务报表(包括资产负债表、损益表和现金流量表)是按照会计专业的原则制定的,仅用原始成本计量资产的价格,再考虑折旧后记录下来。显然,其所计量的某项资产或债务的价值,不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格,而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此,某种意义上讲,报表中的资产与负债仅为账面价值,如果不与其市场价格结合起来,就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。 例如,某家公司因产品质量可靠、信誉良好,或因研发高效而拥有具有市场优势的科 技产权,这些虽不一定直接表现为实际资产,但却会影响公司的市场价值。同样,有关其未来前景的信息,虽不直