基于Ｅｘｃｅｌ的投资项目风险模拟分析.doc

基于Ｅｘｃｅｌ的投资项目风险模拟分析 ［摘要］借助蒙特卡洛模拟分析方法，在考察投资决策变量（如销售量、销售价格、单位变动成本等）概率分布规律的基础上，对目标变量投资项目净现值的取值情况进行大量随机试验，获取相关风险分析的统计信息，为投资决策提供有力支持。而 Excel 的运用，使得快速取得随机试验结果成为可能。 ［关键词］ Excel；投资项目净现值；风险分析；蒙特卡洛模拟 一、引言 对投资项目净现值进行风险分析，是资本预算中的一个重要环节。源自于卡西诺赌博计算方法的蒙特卡洛模拟分析（ MonteCarloSimulation） ，将敏感性和输入变量的概率分布紧密联系，与常见的分析方法（如敏感性分析、情景分析）相比，充分考虑各变量取值的随机性，通过随机模拟技术，给出了投资项目净现值可能取值的范围和不小于某一特定值的概率，为投资决策提供了更为科学的决策依据。运用 Excel 所提供的数学、财务及其他函数，以及分析工具和图表功能，可以很好地解决该问题。 二、项目投资决策分析方法 1．确定性条件下的投资决策 基于贴现现金流技术的净现值法，是投资项目评估最为常见的方法。该法按照项目的资本成本计算每一年的现金流量（包括现金 流入量和现金流出量）现值，并将贴现的现金流量汇总，得到项目的净现值（ NetPresentValue， NPV）。如果项目的净现值大于零，则接受该项目；反之，则放弃该项目。 2．不确定性条件下的投资决策 —— 蒙特卡洛风险模拟分析方法 净现值法的计算和分析基础是每年的现金流量，这是一个同时受到多个随机输入变量影响的随机变量。其中，输入变量包括具有不同概率分布规律的销售数量、销售价格、单位变动成本等。利用蒙特卡洛模拟分析模型，计算机根据已知的各输入变量概率分布规律，随机选择每一个输入变量的数值，然后将这些数值 加以综合，计算出项目的净现值并储存到计算机的记忆中。接着，随机选取第 2 组输入值，计算出第 2 个净现值。重复该过程 100 次或 1000 次，产生相应的 100 个或 1000 个净现值，就可以确定净现值的有关数字特征（如均值、标准差等）。其中，均值可以作为项目预期盈利能力的衡量指标，而标准差作为项目风险的评价指标。同时利用 Excel 的作图功能，还可得到净现值随机变量的概率密度柱形图和累计概率分布图，进一步为投资决策提供相关信息。 三、运用