项目投资决策风险的形成原因探析.doc

项目投资决策风险的形成原因探析 [摘要 ] 一个项目的可行与否，其评价方法多种多样。包括净现值法，内含报酬率法，投资回收期法等等。但不管采取哪种方法对投资项目进行评价做出决策，都会伴随一定的风险，因而有必要对项目投资决策风险的形成原因进行深入分析，找出原因对症下药，保证项目投资决策的成功。因此，本文以净现值法运用为例来说明项目投资风险的形成原因。并从不同方面对项目决策风险的成因进行了具体分析。 [关键词 ] 项目投资 决策风险 净现值法 一、净现值法的基本原理 净现值法是运用净现值作为评价方案优劣的决策方法。根据 NPV 公式，当净现值为正数，即贴现后现金流入量大于贴现后现金流出量，投资项目的报酬率大于预定的贴现率 ,方案可行 ;否则 ,项目不可行。 二、运用净现值法进行项目投资决策的实例 经公司董事会研究决定，某公司欲租用一条生产线用于生产新款休闲鞋 ,其租用支出为 1000000，租期为 10 年，租金要求一次性付清。生产线每年的维护费用为 100000，假设每年这条生产线可生产休闲鞋为 50000 双 ,日前平均批发价为 30 元 /双 ,平均生产成本为 25 元 /双 ,且较为稳定 ,必 要报酬率为 10%，不考虑所得税对项目现金流的影响，公司实行零存货管理制度。每双鞋的未来现金流量为 5 元 (30 元 -25 元 )，根据净现值计算公式，该新生产线项目的 NPV 为： NPV=(30-25)×50000×(P/A， 10%， 10)-1000000-100000×(P/A， 10%，10)=1536150-1000000-614460=-78310。 NPV 为负，说明此项目不可性。然而这样的决策并非完全正确，存在一定的不合理性。 但事实上，随着时间的推移，物价要不断上涨，故而生产休闲鞋的成本会提高，由 于品牌的效应逐渐突现，休闲鞋的出售价格会上升，同时，由于生产线的老化，生产能力有所下降。因而，假设休闲鞋的成本在第五年开始上升到 30 元 /双，其批发价格也上升到了 40 元 /双，生产线每年能生产休闲鞋为 35000 双，此时该新生产线项目的 NPV 为： NPV=(30-25)×50000×(P/A， 10%， 5)+(40-30)×35000×(P/A， 10%， 5)×(P/F，10%， 5)-1000000-100000×(P/A， 10%，