中国经济通货膨胀分析—经济工作.doc

中国经济通货膨胀分析 — 经济工作 现在很多人都在讲“中国的过剩产能抑制通胀”。老实讲，经济学可从来没有“过剩产能抑制通胀”一说。大工业革命后，“萨伊定律”就作了古，总供给大于总需求，有效需求不足是世界的常态，为什么还有通胀 ? 因为确立了中央银行制，当货币供大于求超过商品供过于求，价格还是要涨。 经济学上真正讲到的是产出缺口 (实际产出 -潜在产出 )与通胀的关系，什么是潜在产出呢 ?简单说，那是在现有一切约束条件下决定的那个最大产出水平 (通俗地讲，即短板决定的那个产出 )，很显然，产出缺口概念的背后隐含资源要素的稀缺性，这是构建现代西方经济学的最主要的支柱之一。 中国经济仍处于潜在增长水平以下吗 ?2003 年以前，中国经济学界关于潜在增长渐成共识的测算结果是 7%~8%。这也是政府制定“保八”的最原始的依据。 客观上讲，上世纪 90 年中后期以后，中国经济制度变迁的正向溢出效应随着政府主导性越来越强，一 直处于逐步耗损的状态，粗放型的廉价工业化和城市化道路越来越受到资源和环境约束，在投资经济逼迫下走向出口经济，结构严重失衡的经济被牢牢地绑在美元战车上，经济脆弱性凸显。随着制度溢价的消失和人口红利拐点 (估计在2015 年左右 )，我更偏向于中国未来潜在水平向下修正的判断。 强力要保住一个 8%的增长是否会付出通胀的代价，在理论逻辑上并不构成一个障碍。当下经济已经强劲拉到了 8%，后两个季度甚至会重上两位数，事实上中国已经不存在产出缺口。 从当下最终产品的价值链构成看，全球化已经悄然改变了一切。跨国公司在全球范 围内依据要素成本配置，组织生产销售，当下每一个国家已经被分割为最终产品链条上的一个个工厂和车间。故此，当下中国的过剩产能真正能影响到产品价值构成的不过 20%～ 30%，其余是基础原料和服务的附加值。钢是最好的例子，中国产能 7 亿吨，需求 4 亿吨，但并不妨碍钢价的上涨。 有人还说没有需求，基础原料也要降价，殊不知，当下全球的上游早已经寡头垄断化，面对价格上涨，选择的往往不是增产，而是限产保价。 当货币吹起大宗商品的价格，中国企业利润被压缩至极致，政府财力也无以为继时，价格还涨不涨呢 ?至少供给要跌下来，来保住 那个盈亏边界上的价格吧 ? 我看，有经济学家把当下从货币到通胀的逻辑概括为三部曲“股市涨，楼市涨，最后是物价涨”。中国 CPI 、 PPI